在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号桂平称。

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