在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)00后初中学历很丢人吗种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现100后初中学历很丢人吗0个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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